本轮行情中，黄金与美元经典的负相关关系表现得十分突出，金价走强的核心驱动力来自美元走弱与美联储加息预期大幅降温。美元持续疲软，主要源于美国经济数据接连不及预期，7月零售销售数据时隔九个月首次下滑，叠加非农就业岗位减少、通胀数据走弱，形成三重利空冲击，持续压制美元走势。在此基础上，市场对美联储加息的预判出现大幅转向，成为金价上行的关键推手。数据显示，市场对9月加息的概率从此前的51.2%回落至30%-35%区间，维持利率不变的概率升至65%以上，短短一个月，美联储政策路径预期近乎彻底逆转，大幅降低了黄金的持有成本，为金价提供扎实支撑。

相较于明确的多头利好，中东地缘局势让黄金避险逻辑趋于复杂，暗藏反向利空压力。美伊原定于6月17日谅解备忘录的和平协议落地期限已过，双方不仅未能达成和解，地区冲突风险反而持续升级。伊朗方面表态若外交斡旋失败，将采取全面进攻性军事姿态，升级霍尔木兹海峡周边局势；美方也放出强硬表态，双方对峙情绪持续升温。传统地缘风险本应提振黄金避险买盘，但本轮冲突带动能源价格走高，彻底改变了单一的避险利好逻辑，成为当前黄金多头最大不确定性因素。

能源价格上涨会直接推升整体通胀水平，再度引发市场对美联储重启加息的担忧，从而对冲甚至抵消黄金的避险优势。目前9月加息概率虽显著回落，但并非固定不变，一旦通胀数据再度超预期，加息预期或将快速回暖，逆转当前金价利好格局。综合来看，当前黄金市场处于多空博弈的微妙阶段，短期依托弱美元与鸽派政策预期维持强势，但中东局势催生的能源通胀风险持续潜伏。市场本轮上涨红利能否延续，周四凌晨公布的美联储会议记录或将给出关键指引。

黄金：

从1小时周期走势结构来看，黄金自3996.0一带启动上行，冲高至4435.0附近遇阻后进入区间震荡整理，结合前期行情判断，当前震荡大概率为上涨中继形态，后市延续上行的可能性较高；指标层面MACD的DIFF与DEA双线持续运行于零轴上方，多头动能占据主导，综合来看黄金整体仍处于多头上行趋势，操作思路优先依托关键支撑区域逢低布局多单。

• 日内建议：

4371.0附近尝试做多，止损4330.0，目标4420.0-4500.0附近。

4316.0附近尝试做多，止损4280.0，目标4356.0-4500.0附近。

白银：

从4小时级别盘面结构观察，白银于54.52附近起涨上行，直接扭转此前的空头格局，走出标准的三波拉升结构，当前行情很大概率运行在第四浪调整过程中，待这一轮调整消化到位后，有望走出第五浪的上涨行情；技术指标上MACD的DIFF、DEA双线持续站稳零轴上方，多头力量依旧占优，综合评估白银大级别保持多头趋势不变，交易上优先围绕关键支撑位置择机低吸做多。

• 日内建议：

58.00附近尝试做多，止损57.00，目标61.00-72.00附近。

轻仓，顺势，止盈，复利，交易是一场马拉松，我们与您同行。

（本分析所有内容仅为信息分享与技术交流，不构成任何投资建议。市场有风险，请敬畏市场，结合自身的风险承受能力，理性决策，并独自承担由此带来的一切盈亏责任。)

今日数据：

1、14:00 英国7月失业率

2、17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数

3、20:15 美国至8月1日当周ADP就业人数周度变动

4、20:30 美国7月新屋开工总数年化

5、20:30 美国7月营建许可总数

6、20:30 美国7月进口物价指数月率

7、21:15 美国7月工业产出月率

8、22:00 美国7月成屋签约销售指数月率