上周五杰克逊霍尔年会沃什鹰派冲击过后，昨日至今黄金维持弱势震荡格局。前期高台跳水之后，金价下探4396.4美元附近低点，随后获得少量低位买盘修复，当前在4420‑4460美元区间反复整理，大跌之后并未出现像样反弹，整体依旧处于回调压力之下。美债收益率维持高位运行，无息资产黄金的持有成本居高不下，多头信心明显受挫，短期行情重心下移。

上周五沃什的鹰派讲话依旧主导市场定价。讲话之后，9月加息概率大幅抬升，市场彻底抛弃年内降息的乐观预期，接受“高利率维持更久”的政策路径。虽然昨日没有美联储官员密集讲话，但市场资金仍在持续消化年会释放的紧缩信号。持仓端多头主动减仓，追涨资金离场，成为压制金价的核心宏观力量。与此同时，美伊直接交火推升霍尔木兹海峡航运风险，刺激能源价格上行，市场由此再度产生通胀反弹担忧，反而强化美联储维持紧缩的逻辑，地缘避险的利多被通胀‑加息这条利空链条覆盖，未能带动黄金走强。

本周市场将迎来一系列关键数据：周二美国8月ISM制造业PMI、周三ADP就业数据、周四初请失业金人数，以及周五的美国8月非农就业报告。在9月16日FOMC议息会议之前，任何经济数据的波动都可能引发加息预期的重新定价。此外，美伊冲突的后续进展也需持续跟踪，若局势升级，会进一步推升能源价格，从而强化通胀-加息逻辑，令金价进一步承压。

黄金：

从一小时周期来看，黄金在高位4696.5附近承压回落后，金价围绕着下行通道震荡下行，上周五金价一举击穿通道下轨，行情由震荡下行转为单边下跌，空头势头凶猛，最低触及4396.4附近。昨日金价维持低位作反弹修复，但MACD仍处于0轴之下运行，空头趋势尚未结束，操作上建议反弹至4460附近博弈空单；待金价回踩下方趋势线附近再博弈低多。

• 日内建议：

4460.0附近尝试做空，止损4490.0，目标4420.0-4360.0附近。

4360.0附近尝试做多，止损4330.0，目标4400.0-4435.0附近。

白银：

4小时周期走势，白银自低位54.52附近形成MACD底背离信号后，银价便迎来超跌反弹，并成功突破颈线位，构建上涨2B形态，随后多头开启暴走模式，最高攀升至70.93附近，在左则71美元关口的强压之下，多头上涨乏力，银价承压回落，目前MACD已蔓延至0轴之下，短线回调有望延续。操作上建议等待银价回踩上涨趋势线与左则高点的共振支撑位附近博弈多单。

• 日内建议：

60.00附近尝试做多，止损58.50，目标61.80-73.00附近。

轻仓，顺势，止盈，复利，交易是一场马拉松，我们与您同行。

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今日数据：

1、15:55 德国8月制造业PMI终值

2、16:00 欧元区8月制造业PMI终值

3、16:30 英国8月制造业PMI终值

4、17:00 欧元区8月CPI

5、17:00 欧元区7月失业率

6、21:05 美联储巴尔发表讲话

7、21:45 美国8月标普全球制造业PMI终值

8、22:00 美国8月ISM制造业PMI

9、22:00 美国7月JOLTs职位空缺

10、22:00 美国7月营建支出月率